我们预计短期内钢价上涨趋势不改，但步伐将※放缓，3季度也有望高位ぷ维持。中长】期来看，随着奥运和夏季限电等制约供给的因素消除，特别是预」期宏观经济放缓对需求支撑的减弱，市场定价权可能会从目前的供给方主导转为需求方主导█。预计钢价在4季度至明年1季度出现回调的概率较大。
煤焦成为□ 钢企“成本中不能承受之重”。鉴于供◣求矛盾至少要等到09年下半年后才可能有所缓解，我们认为¤煤焦在年内将继续维持上涨走势，全年均价涨幅预计在80%-100%。铁矿石价格受澳矿谈判的影响，短期内冲高回落的可能性较大，从中长期来看，预计供求整体仍将保持平衡，价格维持高位小▼幅震荡的概率较大。
钢企2、3季度的吨钢毛利增幅开始逐季下降。现货矿比例高的㊣钢企二季度利润涨幅更为明显，进口】矿比例高的钢企则是三季度盈利能力更强。预⊙计行业二季度业绩将同比大增50%，中报业绩同比上升35%左右。
考虑到目前钢价几已触∩及下游可接受极限，我们认为今年2-3季度很可能成★为此轮景气周期的最高峰。以上轮景气周期为基准，当前钢铁板块的PB估值尚属合理，但PE估值已经偏高ㄨ。
下调下半年钢铁行业投资评级至“中性”。建议重点关注规模和成本优势明△显、增长路径清晰、能够抵御行业景气下●滑风险的公司如宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、马钢股份、八一钢铁、济南＠钢铁等。